重资产板块强势崛起；HALO策略捕捉市场防御机遇。

王麦琪制图

在当前市场环境中，人工智能相关赛道交易趋于密集，同时地缘因素带来的不确定性持续存在，一些资金开始转向那些具备稳健现金流且不易遭受技术快速更迭冲击的领域。这些领域通常涉及大量实体资产和基础设施建设，被称为“重资产、低淘汰”即HALO策略。这种转向反映出投资者在复杂背景下寻求相对可靠配置的理性选择。

HALO策略的核心在于优先考虑那些人工智能技术难以完全取代、同时又高度依赖的实体重资产。主要涉及能源供应、基础材料、公用事业服务、交通运输网络以及国防相关产业。这些行业往往拥有庞大的实物设施和高进入壁垒，使得其商业模式具备较强的持续性。在2026年开年阶段，煤炭、石油石化等相关行业指数出现明显上行表现，有色金属和公用事业板块也展现出领先态势。这种现象并非偶然，而是市场对不确定性加剧的自然反应。

资金流动的背后逻辑在于对潜在风险的主动对冲。随着人工智能概念的持续发酵，轻资产科技领域估值面临调整压力，而重资产板块则因现金流相对稳定和资产稀缺性而获得青睐。业内分析指出，短期内对人工智能可能带来的颠覆性影响的担忧情绪虽有所缓和，但防御配置需求依然强烈。同时，全球供应链格局调整进一步凸显资源和能源等实物资产的价值重估潜力。这种背景下，HALO相关资产的吸引力逐步增强。

机构投资者对人工智能与HALO两条主线的观点存在一定差异。部分调研显示，大多数公募机构认为当前HALO板块的热度处于合理区间，但也有观点指出可能存在阶段性过热迹象。量化领域从业者分析认为，人工智能板块此前受益于技术进步和硬件需求超预期，但交易密集度上升后，资金开始寻求平衡。未来两大主线之间可能出现交替表现，取决于产业实际进展和资金再分配节奏。如果人工智能应用实现更实质突破，相关资产或重获关注；反之，产能周期改善和需求修复将支撑HALO持续走强。

在A股市场，一些基金经理已开始深入挖掘具备积极产业趋势的HALO机会。我国在电力设备和供应链体系方面积累显著优势，公用事业等领域有望从中受益。全球风险偏好变化有利于高股息和现金流稳定的防御型板块。同时，清洁能源如水电、核电在成本控制和盈利清晰度上展现出相对优势。能源安全重视程度的提升，也强化了对电网建设和新能源自主可控的预期。此外，人工智能算力需求持续扩大，使得电力基础设施的重要性进一步凸显，公用事业板块由此具备成长与防御并存的特征。

基础资源领域同样值得关注。贵金属和有色金属等资产在波动环境中提供较好的对抗属性。全球央行持续增持黄金，其避险价值在复杂时期得到强化。作为重资产范畴内的高成长方向，航天航空产业投入规模巨大，相关资源具有不可再生特性。随着商业航天活动密度增加，该领域发展空间逐步打开。总体而言，HALO策略在当前环境下提供了一种平衡配置思路，帮助投资者在不确定性中寻找相对确定的机会。未来，随着市场动态演变，这种策略或将继续发挥重要作用，推动相关资产价值逐步体现。